Evropská centrální banka vydala varování, které by investoři neměli přehlédnout. Válka s Íránem, nestálá obchodní politika Spojených států a oslabená mezinárodní spolupráce — to vše dohromady zvyšuje riziko finanční krize. Nejde přitom o jeden izolovaný problém. ECB upozorňuje, že se najednou sbíhá více nepříznivých faktorů, které se mohou navzájem zesilovat: dražší energie, slabší hospodářský růst, vysoké dluhy a napjaté trhy.
Nejpřímočařejší kanál vede přes ropu a inflaci. Konflikt na Blízkém východě tlačí ceny energií nahoru a zhoršuje výhledy hospodářského růstu. Firmy, které platí více za energii a dopravu, tyto náklady přenášejí do cen zboží a služeb. Centrálním bankám pak zbývá méně prostoru ke snižování úrokových sazeb — jakýkoli ústupek by riskoval návrat inflace. Pro domácnosti to znamená dražší paliva, vyšší účty za energie a pomalé zlepšování úvěrových podmínek.
Druhý zdroj obav je politická nepředvídatelnost. ECB poukazuje na to, že cla, jejich náhlé odklady i nečekané změny obchodní politiky se staly standardní součástí globálního prostředí. Firmy za takových podmínek hůře plánují investice a investoři požadují za podstupované riziko vyšší výnosy. Pokud se k tomu přidají pochybnosti o ochotě USA nadále zastávat roli stabilního lídra světového řádu, trhy začnou přehodnocovat i aktiva, která dosud považovaly za bezpečná.
Třetím rizikovým faktorem je samotný finanční systém. ECB se znepokojením sleduje přesun úvěrové aktivity mimo banky — například do oblasti private credit, kde je výrazně nižší transparentnost. Pokud by geopolitické napětí zvýšilo náklady financování, slabší dlužníci by mohli mít potíže se splácením. Zároveň ECB upozorňuje, že akcie jsou předražené a rizikové přirážky příliš nízké — investoři možná podceňují pravděpodobnost negativního scénáře.
Poselství ECB je přímočaré: jeden šok trhy pravděpodobně ustojí. Nebezpečí nastane, až se válka, drahé energie, obchodní cla, kybernetické hrozby a vysoké zadlužení sejdou najednou. Tehdy se z novinových titulků může stát skutečný problém — pro banky, firmy i běžné lidi.
