Kevin Warsh se chystá změnit způsob, jakým Fed komunikuje s Wall Street. Nový šéf americké centrální banky podle očekávání omezí takzvané forward guidance — tedy předem naznačování, kam by se mohly pohnout úrokové sazby. Pro běžného čtenáře je to jednoduché: Fed dosud trhům často ukazoval přibližnou mapu. Warsh chce mapu zmenšit a rozhodovat více podle aktuálních dat.
Největší změnou může být omezení tzv. dot plotu — čtvrtletního grafu, v němž 19 členů Fedu ukazuje, kde podle nich budou sazby za rok, dva nebo tři. Tento nástroj vznikl v roce 2012, kdy byly sazby velmi nízko a Fed chtěl pomoci snížit i dlouhodobé náklady na půjčky. Problém je, že investoři dnes tyto tečky čtou jako příslib, přestože jde jen o odhady.
Warsh tvrdí, že Fed není dobrý věštec. Pokud se realita změní, staré prognózy mohou úředníky i trhy držet u názoru, který již neplatí. Proto může z prohlášení zmizet jazyk, který předem naznačuje, zda bude dalším krokem spíše snížení, nebo zvýšení sazeb. V době, kdy válka s Íránem tlačí na ceny energií a inflace zůstává citlivým tématem, je taková opatrnost pochopitelná.
Pro investory to ale znamená méně jistoty. Dot plot sice často mýlil, ale sloužil jako kotva. Pokud bude odstraněn, dluhopisy, měny i akcie budou silněji reagovat na každé nové číslo o inflaci, trhu práce nebo ceně ropy. Fed tak možná získá více flexibility, ale trh přijde o část navigace, na kterou si za poslední dekádu zvykl.
