Vítězové a poražení v 1. čtvrtletí 2026
První čtvrtletí roku 2026 se do finančních dějin zapíše jako období prudkého obratu. Optimismus spojený s umělou inteligencí a očekávaným uvolňováním měnové politiky narazil na realitu geopolitického napětí a rostoucích cen energií. Investoři se museli přizpůsobit prostředí, v němž inflační rizika opět převážila nad obavami ze zpomalení ekonomiky, což vedlo k výraznému přehodnocení investičních strategií.
Ve Spojených státech byl začátek roku poznamenán krizí důvěry v technologický sektor a změnou obchodní politiky. Index S&P 500 oslabil o 4,3 %, což odráží rostoucí nervozitu na Wall Street. Největšímu tlaku čelily velké technologické společnosti, u nichž trh začal zpochybňovat udržitelnost modelu software jako služba v kontextu nástupu generativní AI. Americké softwarové akcie do konce února klesly o 23 %, protože investoři řešili návratnost vysokých investic do AI infrastruktury. Zároveň došlo ke zlomu v obchodní politice – po rozhodnutí Nejvyššího soudu zavedla americká administrativa plošné 10% clo na dovoz. Tento krok spolu s růstem cen energií posunul očekávání směrem k dalšímu zpřísňování měnové politiky a podpořil posilování amerického dolaru.
Evropa čelila náročnému období, když index MSCI Europe ex-UK klesl o 2,3 %. Hlavním faktorem byla zranitelnost regionu vůči energetickým šokům po eskalaci konfliktu na Blízkém východě a omezení provozu v Hormuzském průlivu. Přestože ceny plynu nedosáhly extrémů z roku 2022, vyvolaly obavy o stabilitu dodávek a ekonomický růst. Evropská centrální banka naznačila možnost dalšího zvyšování sazeb a očekává inflaci na úrovni 3,1 % ve druhém čtvrtletí 2026. Státní dluhopisy eurozóny proto ztratily 0,6 %.
V Asii dominovalo Japonsko jako jeden z mála vítězů. Index TOPIX vzrostl o 3,6 %, což podpořila kombinace slabého jenu a politické stability. Naopak širší asijský region a rozvíjející se trhy čelily tlaku kvůli vysoké závislosti na energiích. Index MSCI Asia ex-Japan uzavřel čtvrtletí se ztrátou 1,1 %. Tchaj-wan a Jižní Korea sice zpočátku těžily z AI euforie, tyto zisky však později vymazala rostoucí averze k riziku.
Komodity se staly jasným vítězem kvartálu. Index Bloomberg Commodity vzrostl o 24,4 % a ropa Brent v březnu vyskočila o 63 %, což je nejprudší měsíční růst za posledních čtyřicet let. Vedle energií zdražily i obiloviny, což zvýšilo tlak na globální potravinovou bezpečnost. Naopak dluhopisové trhy patřily k největším poraženým, zejména krátkodobé dluhopisy, které reagovaly na změnu očekávání ohledně sazeb.
První čtvrtletí ukázalo, že v prostředí globální nejistoty se tradiční tržní korelace rozpadají. Investoři přesouvali kapitál z akcií a dluhopisů do hotovosti v amerických dolarech a energetických komodit. Přestože naděje na deeskalaci přetrvává, nejistota zůstává vysoká a trhy čeká období zvýšené volatility.
Řešení Acrossu reagovala na tržní vývoj, volatilita způsobila výprodeje
Akciové řešení Acrossu AX Vontobel Equity Index zaznamenalo v prvním čtvrtletí 2026 čisté zhodnocení -4,43 %. Vývoj byl výrazně ovlivněn geopolitickým napětím mezi USA a Íránem a dočasným omezením provozu v Hormuzském průlivu. Japonsko vzrostlo o 4,67 % a rozvíjející se trhy o 3,10 %. Naopak USA výrazně klesly – Nasdaq ztratil -9,56 % a S&P 500 -7,81 %. Evropa oslabila o -1,33 %.
Dluhopisové řešení AX Vontobel Bond Index dosáhlo výkonnosti -2,12 %. Negativní vývoj byl tažen růstem inflačních očekávání a nejistotou ohledně měnové politiky. Globální dluhopisy klesly o -0,94 %, evropské high-yield o -4,96 % a dluhopisy rozvíjejících se trhů o -2,61 %. Dlouhé americké státní dluhopisy odepsaly -1,16 %. Relativně stabilní zůstaly plovoucí korporátní dluhopisy (-0,05 %).
Alternativní investice sdružené v AX Vontobel Alternative Index dosáhly výkonnosti -2,18 %. Výsledek ovlivnila především vysoká volatilita komodit. Zlato vzrostlo o 2,41 %, zatímco stříbro kleslo o -8,31 %. Pozitivní příspěvek přinesla infrastruktura (+5,17 %) a segment energetických sítí Clean-Energy Grid (+5,21 %). Realitní investice vzrostly o 1,91 %, zatímco private equity výrazně kleslo o -19,68 % kvůli problémům s exity, zejména v Asii.