Výnos 10letého amerického státního dluhopisu vystoupal na 5,04 %, nejvýše od roku 2007. Důvodem je kombinace drahé ropy, vyšší inflace a rostoucího zadlužení USA. Ropa Brent se zároveň obchodovala kolem 109 dolarů za barel, což zvyšuje obavy, že tlak na ceny v ekonomice tak brzy nezmizí.
Trh proto očekává další zpřísnění měnové politiky. Investoři dávají více než 90% pravděpodobnost tomu, že Fed zvýší sazby o 0,25 procentního bodu. Vyšší sazby zdražují hypotéky, firemní úvěry i financování vlády a zároveň snižují atraktivitu rizikovějších investic.
Pro akcie je hranice 5 % důležitá. Pokud bezpečný americký dluhopis nabízí výnos okolo této úrovně, investor potřebuje silnější důvod, aby kupoval drahé technologické akcie. S&P 500 a Nasdaq proto po růstu výnosů oslabily, zatím ale nejde o výrazný výprodej.
Problémem je i americký veřejný dluh, který se blíží ke 40 bilionům dolarů. Čím vyšší jsou výnosy, tím dražší je jeho refinancování a tím víc peněz rozpočet spotřebuje na úroky. Tlak navíc není jen americký, protože výnosy rostou i v Japonsku a Evropě.
Pro investory se tak mění prostředí. Dluhopisy po letech opět nabízejí vysoký výnos, zároveň ale roste riziko ztrát, pokud výnosy půjdou ještě výš. Pro akcie znamenají dražší peníze tvrdší test, jestli dnešní vysoké valuace dokážou obhájit reálným růstem zisků.
